WAP手机版 RSS订阅 加入收藏  设为首页
澳门星际官网
当前位置:首页 > 澳门星际官网

澳门星际官网:长江宏观·赵伟 | 去杠杆下的流动性变局

时间:2018-4-23 17:42:36  作者:  来源:  查看:160  评论:0
内容摘要:近期,社融增速的加速回落,央行降准和货币市场资金的边际趋紧,导致市场预期较为混乱,对流动性环境变化的关注明显升温。今年以来,以社融增速为代表的宏观流动性持续紧缩,同时以货币市场利率为代表的微观流动性边际有所放松,降准强化了宽松预期,然而近期资金面一度紧张,导致市场预期混乱。近两年...
近期,社融增速的加速回落,央行降准和货币市场资金的边际趋紧,导致市场预期较为混乱,对流动性环境变化的关注明显升温。今年以来,以社融增速为代表的宏观流动性持续紧缩,同时以货币市场利率为代表的微观流动性边际有所放松,降准强化了宽松预期,然而近期资金面一度紧张,导致市场预期混乱。

近两年流动性环境的变化,与防风险进程密切相关;伴随金融防风险到实体去杠杆,信用收缩逐渐显现。2016年8月开始,央行“收短放长”抬升资金成本、推动机构主动去杠杆,流动性环境边际趋紧。2017年3月以来,监管政策文件陆续发布、实施,金融监管体系逐渐完善,央行实施稳健中性的货币政策,流动性环境维持中性略紧。2018年以来,防风险从金融体系扩展至实体经济,推动实体去杠杆;防风险持续推进下,信用收缩逐渐显现,社融增速持续回落。

防风险推进下,信用收缩尚未结束,流动性环境总体或较难转向趋势性宽松。今年以来,以社融增速为代表的宏观流动性持续紧缩,同时以货币市场利率为代表的微观流动性边际有所放松,降准强化了宽松预期,然而近期资金面一度紧张,导致市场预期混乱。

债市策略:收益率大幅下行后,短期交易操作难度加大,中长期回归慢牛格局

短期来看,收益率快速下行后,交易操作难度加大;中长期来看,基本面驱动下债市将回归慢牛。近期,受降准等因素提振,债券收益率一度快速大幅下行,债券市场牛市思维进一步巩固。高频数据与社融数据扰动下,市场对2季度经济走势判断仍存在分歧,对流动性预期也并不一致;监管政策落地和2季度债券供给压力的上升也可能对债市形成扰动。短期来看,收益率大幅下行,反而导致短期交易操作难度加大。中长期来看,信用收缩对经济的影响逐渐显现,债券市场将回归基本面驱动的慢牛。此外,信用收缩可能加快信用风险的暴露。

热点思考

去杠杆下的流动性变局

事件:

近期,社融增速的加速回落,降准和货币市场资金的边际趋紧,导致市场预期较为混乱,对流动性环境未来将如何演变的关注明显升温。(信息来源:长江证券研究所)

点评:

近期,社融增速的加速回落,降准和货币市场资金的边际趋紧,导致市场预期较为混乱,对流动性环境未来将如何演变的关注明显升温。今年以来,以社融增速为代表的宏观流动性持续紧缩,社融增速从去年7月最高的13.2%下降至今年3月的10.5%,且出现加速回落的迹象。与此同时,以货币市场利率为代表的微观流动性在1季度边际有所放松,货币市场利率波动下降、中枢略有回落;4月17日央行宣布降准,强化了市场对流动性边际放松的预期。但宣布降准后,财政缴税因素导致货币市场利率明显上升,资金面一度明显紧张。总体来看,社融增速、降准和资金面变化等信息交织,导致市场预期较为混乱,对流动性环境未来将如何演变的关注明显升温。



威尼斯人 威尼斯人官网 威尼斯人网址 威尼斯人官网 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人网址 威尼斯人网上赌场 澳威尼斯人线上娱乐 威尼斯人开户 威尼斯人开户 威尼斯人网上赌场 威尼斯人网址导航 威尼斯人官网 澳门威尼斯人开户 澳门威尼斯人网址 澳门威尼斯人注册 威尼斯人线上投注 威尼斯人网上娱乐 威尼斯人赌博平台 威尼斯人备用网址 澳门威尼斯人官网 威尼斯人网上开户 澳门威尼斯人赌城 威尼斯人官网开户 威尼斯人投注 威尼斯人网上投注 威尼斯人在线投注 澳门威尼斯人官网 威尼斯人开户 威尼斯人网址 tt娱乐 tt娱乐平台 tt娱乐官网 tt娱乐官网 tt娱乐场 tt娱乐开户 澳门星际 星际娱乐场 澳门星际官网 澳门永利 澳门永利官网 澳门永利娱乐场 澳门永利注册 澳门永利开户 澳门永利开户注册 现金网 现金网开户 现金网网址 电子游戏 mg电子游戏 pt电子游戏 mg摆脱电子游戏 MG电子游戏 mg电子官网 MG电子游戏 老虎机怎么玩 老虎机怎么玩 mg电子游戏娱乐场 mg摆脱游戏 mg电子游戏

相关评论

本类更新

本类推荐

本类排行

本站所有站内信息仅供娱乐参考,不作任何商业用途,不以营利为目的,专注分享快乐,欢迎收藏本站!
所有信息均来自:百度一下 (澳门星际)